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11月21日晚，央行意外降息，虽然央行此次降息在情理之中，但时点早于预期。市场人士表示，此次降息标志着货币政策全面放松的开始，未来还会有进一步货币放松举措推出。受降息消息影响，A股一举突破2600点高位，券商、保险、银行等权重股一飞冲天，在降息行情下，投资去哪？
01降息背后的大逻辑
向前看，明年最重要的任务就是保7%，在美元加息风暴的恶劣环境下，为了实现任务，降低实际住房按揭贷款利率以及降低实体企业融资成本将成为宏观调控政策的焦点。如果商业银行继续惜贷的话，央行总量宽松政策无法传递到住户部门和企业部门，持续不对称降息也不是天方夜谭。
中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
11月21日晚间，中国人民银行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是利率调整迈出的关键一步，本次利率调整显示，货币政策将回归其应有的逆周期调节职能，即减轻经济短期波动，营造一个既无显著通胀也无通缩压力的宏观环境，更便于各项结构改革的稳步推进。
“新繁荣”下降息打响第一枪，我们重申A股2015年上看3200点的目标。我们认为市场风格会出现大替代小的这样一个风格的转变，建议大家配置非银、地产以及整个地产产业链和交运的这些板块。
“降息利空银行”的传统思维定势是基于利润这一出发点的，对降息对称与否、存款利率上浮区间继续扩大的担忧也是基于银行利润角度的，当前银行估值核心驱动因素已转换至风险，降息这一改变风险预期的政策在新思维框架下利好银行，也与降息方式是否对称、存款利率上浮区间是否扩大无关。
央妈终于憋不住，放大招了！11月21日晚，央行宣布降息，过去几个月央妈不断以各种“创新”名义偷偷放水，但经济仍毫无起色，央妈也厌倦小打小闹了，直接抢头条——降息！
周一债券市场大概率呈现“一日游”行情，一步到位的透支涨幅的可能性比较大，基于我们对降息的认识以及对后续影响债券市场重要因素的认识，建议投资者在利率达到前期低点之后继续减仓，毋须过度乐观。
我们一直强调，明年货币端的稳增长会“两条腿走路”，指向的都是房地产投资。也正因此，我们对明年中国房地产市场的表现一直不是那么悲观。在这两条腿中，首先对冲商业地产投资可能的下滑的，正是央行借道国开行进行的棚户区改造，而这是今年已经如火如荼地开展了的。所以，了解不同棚户区改造模式的特征及利弊，对于我们把握明年宏观调控的“准财政”一枝是颇有裨益的。
